2021年欧元展望：换个视角看美元

本篇报告旨在展望2021年欧元汇率走势，换个视角看全球资产配置格局。2020年欧元兑美元汇率大幅升值8.9%，以欧元为第一大权重货币的美元指数则贬值6.7%。进入2021年，拜登政府上任之后推出包括1.9万亿美元财政刺激方案、百日接种1亿剂新冠疫苗等有力政策，美国从政策力度和疫情控制方面均反超欧洲，导致欧元兑美元汇率不断收回去年涨幅。欧元升值对欧洲经济的影响主要在于三个方面，一是出口、二是通胀、三是美元。欧元升值可能产生的影响主要在于三个方面，一是出口、二是通胀、三是美元。就出口而言，欧洲出口主要受疫后全球制造业复苏势头拉动，2020年欧元升值对其出口、从而对经济的负面影响并不明显；就通胀而言，欧元区苦低通胀久矣，欧元升值会进一步压低通胀水平，显然非欧央行所乐见；就美元而言，欧元作为美元指数的第一大权重货币，二者跷跷板关系明确，从货币博弈的角度也会影响欧央行的决策。2021年欧元升值态势恐难为继。随着美国疫苗的率先普及、美国经济的更强复苏、进而美联储货币政策的率先转向，欧元兑美元汇率或将收回2020年的大部分涨幅，回到1.1-1.13区间。