首次覆盖报告：光伏丝网印刷设备龙头，HJT整线设备国产替代先驱

迈为股份是一家专注于光伏丝网印刷设备和整线异质结设备的公司，其主要产品在国内市占率名列前茅，营收占比约为80%。20年公司开始布局整线异质结设备。16-19年公司收入CAGR为62.50%，净利润CAGR为40.7%，发展迅速。毛利率则由19年33.82%逐渐回稳至20年三季度的34.64%。未来光伏行业预计将维持高景气度，需求较旺。预计20-22E年PERC相关设备新增市场规模为43.39/31.46/30.59亿元。异质结设备龙头预计将首先受益。公司加快进军OLED市场，多维布局增厚未来业绩。预计公司20-22E年归母净利润为3.69/5.37/7.00亿元，同增49.1%/45.4%/30.3%，对应EPS为6.45/9.38/12.22元，给予公司21年73倍PE目标估值，对应目标价684.74元，首次覆盖给予“买入”评级。