本报告认为，全球经济正在复苏，中美经济周期比以往任何时候都更加紧密地交织在一起。周期性和大宗商品的整体强势正在全面展开，资金应继续轮动到相对安全的价值股。虽然周期性板块和大宗商品的定义是绝对的，但价值板块的定义却是相对的。在当前的这种情况下，我们可以用低估值来暂时代替价值。周期性价值和非周期性价值都在修复其弱势，但仍低于长期平均水平。周期性成长和非周期性成长的情况正好相反。在消费、工业、金融和电信等周期性和非周期性价值股里，估值仍将进一步修复。尽管如此，地缘政治风险也在上升。最近的高层对话里，双方锋芒相对，并实施了新的制裁。这些风险将在短期内拖累市场。
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