抢装高增长，仍处产能密集投放期

瀚蓝环境2020年业绩稳健，符合预期，收入增长21.5%，净利润增长15.9%。固废业务收入增长52%，燃气业务收入略降3%。公司计划在“十四五”期间贯彻先纵后横的一体化战略，聚焦固废纵向一体化战略，预计2021年至2023年每股收益分别为1.73、2.20和2.58元。我们给予买入-A建议。