燃气水务行业周报：保供将至 中石油推出天然气价格新策略

行业动态 1 2018年8月13日 日     板块表现： 上期（20180806--20180810）燃气指数上涨3.26%，水务指数上涨2.01%，沪深300指数上涨2.71%，燃气指数跑赢沪深300指数0.55个百分点，水务指数跑输沪深300指数0.70个百分点。 个股方面，股价表现为涨跌互现。其中表现较好的有新疆浩源（26.98%）、胜利股份（21.13%）、长春燃气（12.25%），表现较差的个股为金鸿控股（-19.31%）、瀚蓝环境（-5.31%）、中天能源（-4.67%）。  投资建议： 未来十二个月内，维持燃气、水务行业“增持”评级 随着能源结构的调整和环境保护的加强，对行业形成长期利好。维持燃气行业“增持”的投资评级。关注天然气供需变化情况以及价改进展情况。 水资源作为关系到人们生活、社会发展的重要资源，受水资源限制，未来供水新增产能增长有限。我们预计自来水业务保持稳定增长，污水处理业务受政策推动，发展空间较大。维持水务行业“增持”投资评级。 增持 －－维持 日期：2018年8月13日 行业：公用事业 分析师：冀丽俊 Tel：021-53686156 E-mail：jilijun@shzq.com SAC证书编号：S0870510120017 行业经济数据跟踪（2018年1-6月） 通行 行业经济数据跟踪（12年1-3月） 通行 燃气 销售收入（亿元） 3398.40 累计增长% 18.80 利润总额（亿元） 321.40 累计增长% 20.80 水务 销售收入（亿元） 1144.40 累计增长% 10.20 利润总额（亿元） 106.30 80 累计增长% 8.40 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：JLJ18-IT56 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%燃气II(申万) 沪深300 水务II(申万) 保供将至 中石油推出天然气价格新策略 ----燃气水务行业周报（8.6-8.10） 证券研究报告/行业研究/行业动态 行业动态 2 2018年8月13日 日 一、板块市场表现 上期（20180806--20180810）燃气指数上涨3.26%，水务指数上涨2.01%，沪深300指数上涨2.71%，燃气指数跑赢沪深300指数0.55个百分点，水务指数跑输沪深300指数0.70个百分点。 图1燃气行业指数近期走势 图2水务行业指数近期走势 数据来源：wind上海证券研究所 数据来源：wind 上海证券研究所 图 3 燃气行业指数一周表现 图 4 水务行业指数一周表现 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 个股方面，股价表现为涨跌互现。其中表现较好的有新疆浩源（26.98%）、胜利股份（21.13%）、长春燃气（12.25%），表现较差的个股为金鸿控股（-19.31%）、瀚蓝环境（-5.31%）、中天能源（-4.67%）。 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%2018-07-102018-07-122018-07-142018-07-162018-07-182018-07-202018-07-222018-07-242018-07-262018-07-282018-07-302018-08-012018-08-032018-08-052018-08-072018-08-09燃气II(申万) 沪深300 公用事业(申万) -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%2018-07-102018-07-122018-07-142018-07-162018-07-182018-07-202018-07-222018-07-242018-07-262018-07-282018-07-302018-08-012018-08-032018-08-052018-08-072018-08-09水务II(申万) 沪深300 公用事业(申万) -4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%燃气II(申万) 沪深300 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%水务II(申万) 沪深300 行业动态 3 2018年8月13日 日 图 5：燃气板块公司股价变动情况 数据来源：WIND 上海证券研究所 图 6：水务板块公司股价变动情况 数据来源：WIND 上海证券研究所 二、行业新闻动态 保供将至 中石油推出天然气价格新策略 自上周开始，中石油在全国多地同时组织2018年天然气购销合同冬季补充协议的签订。此次签订的冬季补充协议，针对的是2018年11月到2019年3月合计5个月的天然气购销，这也一时间段也是俗称的“保供”期。 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.00新疆浩源 胜利股份 长春燃气 东方环宇 重庆燃气 国新能源 皖天然气 贵州燃气 新天然气 陕天然气 大通燃气 南京公用 大众公用 燃气指数 深圳燃气 佛燃股份 百川能源 新疆火炬 中天能源 金鸿控股 涨幅% -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00巴安水务 国中水务 中山公用 武汉控股 绿城水务 钱江水利 国祯环保 祥龙电业 水务指数 首创股份 江南水务 兴蓉环境 创业环保 中原环保 重庆水务 洪城水业 瀚蓝环境 涨幅% 行业动态 4 2018年8月13日 日 6月26日，国家发改委经济运行调节局向各省、自治区、直辖市下发了《关于抓紧组织签订2018-2019年供暖季合同的通知》。通知要求，各省抓紧与上游供气企业对接，在前期工作的基础上，于6月底完成2018-2019年供暖季合同的签订工作。目前来看，签订工作尚未全部完成。签订延迟的原因，据了解是因为各地步调不一，特别是北方形成价格共识难度较高，具体事宜仍在协商中。 随着补充协议的陆续签订，中石油2018-2019年冬春天然气价格策略也逐渐明确。今冬明春，中石油的保供策略仍是“严格执行合同”。中石油将用户分为城市燃气与其它直供用户（电厂、工业用户）。根据用户类型的不同，价格策略也完全不同。 据了解，中石油对城市燃气用户合同仍区分均衡量和调峰量。根据公式，调峰量=合同量—年度合同量/365*1.08*当月天数（调峰量计算出现负数时计为0）。扣除调峰量之后的气量则为均衡量。在实际销售运行中，用户超出合同外的用气量为额外量。 不同于今年3月底中石油组织签订的2018年年度天然气购销合同，此次补充协议将均衡量划分得更为细致。此次，中石油将均衡量划为居民气和非居民气两部分，非居民气量又分为管制资源与非管制资源两部分。 居民量：按照合同量与核定结算比例确定。居民气量按照所在省份的天然气基准门站价格结算。（见今年5月25日国家发改委发布的《关于理顺居民用气门站价格的通知》 非居民用气按照气源类别上浮比例不同：管制资源包括国产常规气、进口管道气，这两类资源的气价实行政府指导价。中石油提出管制资源的价格按照国家规定的天然气基准门站价上浮20%执行。非管制资源（均衡量2），包括进口LNG、页岩气、煤制气、煤层气等价格放开的资源。 中石油对调峰量和额外量在各地区的价格策略也有所不同。东部：调峰气量与额外气量不区分居民和非居民气价，均按照交易中心最近日最高成交价格执行（可采取挂牌交易或竞价交易方式）。 西南：调峰气量不区分用气结构，价格按照国家基准门站价格上浮37%。额外气量参照交易中心最近日最高成交价格执行。 南方：2019年1-3月其调峰量不区分用气结构，价格按国家基准门站价格上浮40%。2019年1-3月额外气量则参考上海石油天然气交易中心或者重庆石油天然气交易中心最近日最高成交价格执行。 不同于对城市燃气用户复杂的计价方式方法，中石油针对直供电厂和工业用户，在全国范围的定价基本一致：合同量内执行该省基 行业动态 5 2018年8月13日 日 准门站价上浮22.7%。 总体而言，中石油冬季补充协议采取合同内均衡量中的居民气保量不涨价，均衡量中的管制气限价保量，均衡量中的非管制气高价保量，调峰气量则保量不保价或者高价保量。合同外的气量不保量也不保价。 据悉，中石油在本次签订的补充协议中明确了，居民量资源构成包括但不限于国产常规气、进口管道气等销售价格管制资源。调峰量资源构成包括但不限于地下储气库气量，进口LNG、页岩气、煤制气、煤层气等执行市场调节价格的资源。额外气资源构成包括但不限于进口LNG等执行市场调节价格的资源。 不过市场对于中石油是否利用市场化手段去引导解决供需矛盾看法不一，争议很大。市场显示，今年的天然气消费增速仍旧很大，中石油通过高价策略来拟制部分需求，冬季的保供压力相对能弱化一些。目前仍未签订补充协议的，主要是一些冬季天然气需求弹性较弱、价格承受力弱的北方省份。据了解，这些地方的用气企业和政府对涨价的意见较大。（国际燃气网） 三、上市公司一周重要公告摘要 金鸿控股（000669）关于继续推进重大资产重组暨股票复牌的公告。公司或指定的下属公司受让中国新能源矿业有限公司所持有的目标公司控股股东亚洲天然气能源有限公司100%之股权，目标公司总价值暂定为不低于420000万元人民币。本次交易暂定为发行股份并配套募集资金，公司通过向中国新能源矿业有限公司发行股份并配套募集资金方式收购中国新能源矿业有限公司持有的亚洲天然气能源有限公司100%股权，具体详细方式待具有证券从业资质的第三方评估机构评估后双方另行协商。公司于8月6日复牌。 新疆浩源（002700）关于使用部分自有资金购买理财产品的公告。上海源晗使用部分闲置自有资金合计3,500万元，购买民生银行股份有限公司上海分行保本型理财产品，产品预期年化收益率4.2%，产品起息日2018 年 8 月 7 日，产品到期日2018 年 9 月 17 日。 新天然气（303393）发布2018年半年度报告显示，2018年上半年，面对冬季供应不足、天然气价改等不利影响，公司直面挑战，实现天然气销售量33494.9万方，同比增长16%。上半年，新天然气实现营业收入5.33亿元，同比上涨16.64%，实现净利润1.02亿元，扣 行业动态 6 2018年8月13日 日 非净利润1.01亿元，同比上涨6.52%，基本每股收益0.64元 瀚蓝环境（600323）发布中期业绩报告。2018年上半年，公司实现营业收入为22.89亿元，较上年同期增16.67%；归属于母公司所有者的净利润为5亿元，较上年同期增59.08%；基本每股收益为0.65元。 洪城水业（600461）关于全资孙公司与江西洪城康恒环境能源