公用事业与环保产业行业周报：持续看好火电，首推垃圾焚烧伟明环保

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业与环保产业指数 2694.33 沪深300指数 3405.02 上证指数 2795.31 深证成指 8813.49 中小板综指 9006.63 相关报告 1.《电力防守突出，“煤改气”催化天然气消费-《2018-08-0...》，2018.8.5 2.《火电逆周期配置，环保将超跌反弹-火电 逆 周 期 配 置 ， 环 保 将 超 跌 反...》，2018.7.22 3.《火电逆周期配置，天然气消费持续高增长-火电逆周期配置，天然气...》，2018.7.15 4.《火电投资正当时，环保或超跌反弹-火电 投 资 正 当 时 ， 环 保 或 超 跌 反...》，2018.7.8 5.《政策高压催化，污水处理借东风破浪前行-政策高压催化，污水处理...》，2018.7.4 苏宝亮 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 ( 8610)66216815 s ubaoliang＠gjzq.com.cn 持续看好火电，首推垃圾焚烧伟明环保 投资建议  建议投资组合：1）火电：火电龙头华能国际，火电装机容量全国第一，龙头地位稳固；2）危废无害化处置龙头东江环保；3）环卫龙头龙马环卫，布局环卫全产业链；4）水电：川投能源。5）垃圾焚烧：伟明环保，18年H1业绩高增，盈利能力突出，在手项目充足，看好业绩持续释放。 数据点评  上周除公用事业与电力外各板块均上涨，公用事业与环保板块下跌0.16 %。上个交易周，沪深300上涨2.71%,上证综指上涨2%,创业板指上涨2.03%，申万公用事业与环保板块下跌0.16%。公用事业与环保个股方面，7成 标 的上 涨 。涨幅 前三 的 个股 为新 疆 浩源 （26.98%）、胜 利 股 份（21.13%）、*ST煤气（13.59%）,跌幅前三的个股为金鸿能源（-19.31%）、华电国际（-8.41%）、兴源环境（-8.23%）。 行业点评  用电高增速利好火电，龙头业绩持续改善。上半年，全社会用电量累计32291亿千瓦时（+9.4%）。用电量超预期增速利好火电，同时1-7月火电机组平均利用小时数达2126小时，比上年同期增长116小时，上升趋势有望延续。6月中旬以来动力煤价格走低，上周有小幅回升，秦港Q5500平仓于622元/吨，但六大电力集团和主要港口的库存都在相对高位，煤价不具备持续上涨条件。建议关注火电龙头华能国际，H1实现营收824.05亿元（+15.36%），归母净利润21.29亿元（+170.29%），业绩符合预期。  天然气需求持续旺盛，“煤改气”成催化剂。天然气消费持续高增长，6月我国天然气表观消费量220亿立方米（+16.1%），上半年表观累计消费量达1347亿立方米（+16.1%）。天然气消费量的高速增长也带动天然气进口量的大幅上涨，2018年1-6月我国累计进口量达4208万吨（+35.3%），其中LNG约2381万吨，同比大增50.0%。同时，蓝天保卫战计划到2020年天然气占能源消费比例达10%，7月“煤改气”试点范围扩大，中央补贴力度加大，“煤改气”工作持续加码，未来三年将成为天然气消费的催化剂，利好上游气源丰富的企业。  垃圾焚烧前景广阔，看好伟明环保。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，“十三五”期间对无害化处理设施建设总投资1924亿元，2020年生活垃圾焚烧比例提升至50%，日焚烧能力达到70万吨/日，预计“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模超两千亿，运营规模可达千亿。在垃圾围城问题突出、环保督察倒逼的背景下，垃圾焚烧市场规模将加速释放。建议关注伟明环保，2018年H1业绩亮眼，盈利能力突出，在手项目规模超2万吨/日，看好建设加速、规模扩张带来的业绩持续增长。  危废需求潜力巨大，龙头待势起飞。据测算我国危废处置需求已达1.2亿吨，预计中期市场空间2000亿元，长江经济带“清废2018”行动如火如荼，激发危废处置需求释放，同时推高危废处理的市场价格，危废龙头显著受益。重点关注东江环保，2018年H1业绩稳定增长，具备44类危险废物经营资质，建立全产业链的危废处理能力，近期拟摘牌收购欧晟绿色燃料（揭阳），进军垃圾焚烧业务，有望成新增长点。 风险提示  政策落地、规划推进不达预期，项目进度不达预期；市场资金利率继续提升，项目融资成本上升；行业进入者增多导致竞争加剧，毛利率下降。 2613291432143514381441144414170814171114180214180514国金行业 沪深300 2018年08月12日 资源与环境研究中心 公用事业与环保产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾 .................................................................................................3 上周除公用事业与电力外各板块均上涨，公用事业与环保板块下跌0.16% ...3 公用事业与环保个股方面，7成标的上涨 .....................................................3 行业要闻 ........................................................................................................4 中国环境科学学会2018年科技年会召开 .....................................................4 生态环境部通报《水十条》相关任务落实情况 .............................................4 生态环境部通报2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查工作进展 .........5 生态环境部通报全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动进展 .................5 7个月343亿！去杠杆 环保企业并购按下快进键 .........................................6 黑龙江省天然气管网公司成立 能源供应结构将改善 .....................................8 公司要闻 ........................................................................................................9 近期工作 ......................................................................................................12 公司深度&公司研究报告 ............................................................................12 行业&公司点评 ..........................................................................................13 重点推荐公司盈利预测及评级 .......................................................................14 重点公司推荐逻辑 ........................................................................................14 风险提示 ......................................................................................................15 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 .................................................... 3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 ............................... 3 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ....................................... 3 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ....................................... 3 图表5：上市公司公告 ................................................................................... 9 图表6：公司深度&公司研究报告 ................................................................. 12 图表7：行业&公司点评................................................................................ 13 图表8：重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................... 14 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周除公用事业与电力外各板块均上涨，公用事业与环保板块下跌0.16%  上周除公用事业与电力外各板块均上涨，公用事业与环保板块下跌0.16 %。上个交易周，沪深300上涨2.71%,上证综指上涨2%,创业板指上涨2.03%，申万公用事业与环保板块下跌0.16%。环保各三级子板块大部分上涨，涨幅前三名的是燃机发电(申万)（4.14%）、燃气III(申万)（3.26%）、水务III(申万)（2.01%），涨幅后三名的是火电(申万)（-2.23%）、水电(申万)（-0.95%）、热电(申万)（0.13%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面，7成标的上涨  公用事业与环保个股方面，7成标的上涨。涨幅前三的个股为新疆浩源（26.98%）、胜利股份（21.13%）、*ST煤气（13.59%）,跌幅前三的个股为金鸿能源（-19.31%）、华电国际（-8.41%）、兴源环境（-8.23%）。 图表3：A股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 图表4：A股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2.71%2.00%2.03%-0.16%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%本周涨跌幅4.14%3.26%2.01%1.20%0.32%0.13%-0.95%-2.23%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%本周涨跌幅26.98%21.13%13.59%12.25%11.00%10.51%9.07%8.90%8.82%8.28%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%本周涨跌幅-4.28%-4.67%-5.02%-5.31%-6.12%-8.10%-8.20%-8.23%-8.41%-