净利同比增长21%，“餐饮+食品”双轮发展

广州酒家2020年实现营业总收入32.96亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.65亿元，同比增长21.02%。公司持续推进产能建设解决瓶颈，不断拓展渠道扩张市场。收购海越陶陶居并引入战略投资者，有助于进一步发力餐饮，中长期产能释放提振产品销量，渠道拓展向着全国性品牌发展，持续投入研发保障产品不断创新。我们预计公司21-22年净利润为5.90亿元/7.19亿元，对应PE为25X/21X，维持“买入”评级。