资产减值和投资收益影响公司业绩

云南铜业发布2020年年报，实现收入882.39亿元，同比增长39.42%，归属上市公司股东的净利润3.80亿元，同比减少43.33%，EPS0.22元。公司业绩低于预期，主要是资产减值准备计提以及投资收益下降导致。同时公司公布2020年利润分配预案，拟每10股派现金股利1.00元（含税）。公司主要产品产量增长，毛利率小幅下降。公司规模领先，行业地位稳固。我们维持公司2021、2022年盈利预测，并引入2023年盈利预测。预计公司2021~2023年EPS分别为0.55/0.60/0.64元，对应2021年3月29日收盘价PE分别为25/23/22倍，维持“推荐”投资评级。