宏观经济分析报告：蛰伏待机

报告摘要：全球经济仍在修复中，但上周美债上行的节奏也在放缓。这两个因素近期对市场的影响相对不大。值得注意的是，国际政治形势出现了急剧变化，明显打击了风险偏好，导致了股弱债强，成为主导上周中国资本市场的因素。随着A股利空因素的充分释放，上周出现了缩量下跌的情形，市场情绪也出现了回暖，A股在下半周明显反弹。国债利率下行导致了抱团股反弹的更明显。但从中期来看，在全球流动性收紧、中国经济下行及国际政治形势三大矛盾并没有明显变化之前，我们依然建议对股市和商品要防守，对债市要进攻。