2020年业绩：毛利率提升，外延增长助力高增速

康龙化成（3759.HK）2020年收入同比增长37%至51亿人民币，归母净利润同比增长114%至11.7亿人民币，接近1月份公布的业绩预告区间上限。公司重申“买入”评级，维持目标价175.8港元。三大业务板块快速增长，实验室服务和CMC服务毛利率提升。外延增长助力高增速。公司在2020年11月收购Absorption System拓展了美国实验室服务，丰富了大分子药物、CGT疗法及医疗器械产品的业务类型。公司在2020年6月收购了北京联斯达，加强SMO的业务能力。公司在2020年和2021年分别出资和拟出资1.1和2.6亿元成立投资基金，预计公司未来还将有更多收并购行为。