深度报告：构建宣发基础设施，连接内容、平台与流量

本报告深度分析了猫眼娱乐（1986.HK）的业务模式、壁垒与增长点。公司从消费互联网向产业互联网转型，通过搭建基础设施赋能行业。公司业务包括票务、娱乐内容服务、广告等，其中娱乐内容服务已成为第二大收入来源。公司通过大数据基础，帮助行业提供量身定制的宣发支持，形成了“猫爪模型”。此外，公司还拓展了线下票务市场，现场娱乐有望成为新的收入增长空间。报告预测公司2020-2022年营业收入分别为13.63亿元、47.33亿元、56.29亿元，年内利润分别为-6.23亿元、6.60亿元、8.09亿元。公司估值上给与公司基于2021年年内盈利25倍PE的估值，对应总市值165亿元（196港元），每股股价14.49元（17.22元）。