2020年年度报告点评：在手订单充裕，与合作单位业务开展有望实现突破

玉禾田（300815.SZ）2020年年度报告点评：公司2020年实现营业收入43.15亿元，同比增长20.05%，实现归母净利润6.31亿元，同比增长101.75%；公司拟每10股派发现金股利11.20元（含税），每10股转增10股。市政环卫板块业绩维持快速增长，在手订单较为充裕。2020年公司在手合同总金额336.29亿元，待执行合同金额257.95亿元。先后携手雅生活服务、山东高速，期待新兴服务业态实现突破。维持“买入”评级：根据公司在手订单情况和环卫市场竞争格局变化，我们下调公司21/22年盈利预测，引入23年盈利预测，预计21-23年公司实现归母净利润6.98/8.01/9.02亿元（下调5.35%/下调13.76%/新增），对应21-23年EPS分别为5.04/5.79/6.52元，当前股价对应21-23年PE为20/18/16倍。公司在手环卫订单充裕，成本控制优势维持有望保障环卫运营项目盈利能力的进一步提升，布局“环卫+”服务有望打开新的市场空间，维持“买入”评级。