文化传媒行业深度研究：泡泡玛特：IP、会员、渠道成亮点，看好公司长期价值

泡泡玛特是一家以IP运营和创作为核心的潮玩公司，其2020年整体业绩表现符合预期，2021年Q1销量表现亮眼，预计未来将推出更多IP新品，继续保持高增长。公司通过创意的产品、精致的设计和优质的服务提升IP价值，未来将丰富IP类型，扩大IP库，推出更多头部系列产品，以及拓宽除盲盒以外的潮玩品类。在渠道建设方面，公司扩展渠道、触达用户，推动创新零售数字化运作。在会员体系建设方面，公司加强会员拓展及会员营销，提高粉丝黏性，提升粉丝的文化认同和品牌认知。当前彭博一致预期，公司21-22年GAAP净利分别为11.16亿元/17.76亿元，同比增长113%/59%，对应估值为56.65x/35.59x，对应PEG为0.50/0.60（<1），建议密切关注机会。