现有业务稳步发展，第二基地打破发展瓶颈

华鲁恒升发布年报，2020年实现营收131.15亿元，同比下降7.58%，归母净利润17.98亿元，同比下降26.69%。四季度业绩环比提升，有机胺产品毛利率达到42%以上，部分产品产量达到全年季度产量高值。传统产品盈利维持较高水平，多元醇盈利能力较弱，公司有望逐步通过产业链延伸调整产品结构，提升盈利能力。第二基地布局打破长期发展限制，布局优势产品获得相对稳定的盈利空间。建议关注。