报告总结:泡泡玛特(9992.HK)发布了2020年业绩报告,实现收入25.13亿元,同比增长49.3%,净利润5.23亿元,同比增长16%。其中,自有IP收入为9.80亿元,同比增长56.3%,占总收入的40%。公司持续发力新晋IP,如DIMOO、skullpanda等,同时传统头部IP如Molly系列也有稳定表现。线上收入持续发力,渠道开始下沉扩张,会员数大幅增长236%,但客单价有所摊薄。公司毛利率轻微下滑,提升人员及库位储备拉高销售及管理费率,后续有望逐步消化费用。总体来看,泡泡玛特作为潮玩行业的龙头,未来可期。