多款大作延期，静待爆款上线

中手游（302 HK）是香港股市中的一家游戏公司，2020年收入为38.2亿元人民币，同比增长25.8%，低于市场预期，主要由于受到新冠疫情影响，《航海王热血航线》、《全明星激斗》、《真三国无双霸》三款游戏的IP监修进度被迫推迟，上线预计延至21年内。毛利率为32%，同比下降3.7个百分点；净利润为6.9亿元人民币，同比增长183.8%，经调整净溢利为8.1亿元人民币，同比增长32.1%。公司运营数据稳固上升，MAU达到1,848万人，MPU达到141.4万人，MPU/MAU约为7.7%，同比提升0.2个百分点；ARPPU同比增长8.5%至228.8元人民币。公司拥有丰富的游戏储备，尤其是与腾讯、字节强大流量平台合作的潜在爆款有望于年内上线，或将为公司带来大幅收入增长，刺激估值提升，建议关注。