预期FY21E净利润大幅增长

民生教育集团（1569 HK）公布FY20总收入11亿人民币，同比增长10.1%；毛利率51.2%，与FY19持平。由于受到因滇池学院转设而涉及到的补偿费2.3亿元等一次性非运营开支的影响，FY20报告净利润1.3亿元，若将非运营开支的影响剔除，民生教育FY20净利润为4.4亿元，同比增长11.0%；经调整净利润率为39.5%，与FY19持平。期内入账2个月的都学网收入约1000万元及奥鹏教育利润1800万元。业绩大致符合市场预期。公司宣布派发每股1.07港仙股息，派息率25%。