旧改政策积极，发展向好趋势不变

时代中国是一家中国房地产公司，2020年收入同比降9.1%至385.8亿人民币，其中物业销售、城市更新、租赁收入同比增-16.4%、151.6%、-2.2%至326.7亿、54.5亿、4.5亿。公司的旧改政策积极，预计21-23年公司业绩稳中向好。公司目标合约销售同比增约10%至1100亿元，考虑公司土储的区域以及过往的达标记录，我们认为21年实现目标概率高。我们调整盈利预测，调整目标价至 16.00港元，维持买入评级。