3-5年中期战略启动，未来发展有望提速

宝尊电商-SW在2020年实现了收入和净利润的双位数增长，但由于2020双十一规则的调整，对公司Q4报表及全年造成明显影响。不过，公司已经启动了3-5年中期战略，以客户为导向的服务升级、新渠道及新模式下的业务拓展以及持续优化成本结构，有望推动公司未来的发展。此外，公司现金充裕，未来战略投资并购有望加速。考虑到公司2022年的更高成长性，我们给予公司20%的溢价，对应2021年PE为38倍，对应目标价为101.7港币（85.1人民币），维持“买入”评级。