订单延迟拖累Q1业绩，200G/400G需求回暖在即

中際旭創（300308 SZ）報告顯示，Q1淨利潤同比-23.21%-5.64%，主因於去年因疫情下游加大採購導致基數較高，部分海外客戶在年初決策全年採購計劃的執行方案，導致訂單有所推後。另外，利潤率的下降也與加大研發投入、股權激勵費用支出相關。預計Q2起在100G、200G、400G的需求將同步回暖。此外，公司公告稱高管擬提前終止減持計劃並擬增持，或彰顯對未來發展信心。但考慮到100G需求不及預期、400G競爭加劇對全年業績及估值的壓制，下調2021年EPS預估至1.59元，同時下調目標價至57.3元。建議買進。