本报告对深高速进行了2020年度的业绩点评。公司实现营业收入约80.27亿元,同比增长25.61%;实现归母净利润约20.55亿元,同比下降约19.88%(调整后);实现扣非归母净利润约19.57亿元,同比下降12.77%。公司拟向全体股东派发现金股利(税前)0.43元/股,连续三年现金分红率超过45%。收费公路业务实现收入约43.87亿元,同比下降7.10%,主要原因是20年上半年疫情期间收费公路免费通行达79天。收费政策变化对路费收入带来负面影响,收费公路业务毛利率下降。公司在建的收费公路有外环二期、沿江二期、阳茂高速(参股25%)改扩建,同时推进外环三期、深汕第二高速、机荷高速改扩建的前期工作,项目储备丰富。公司在20年底出售了江中、广梧项目的少数股权,此举可优化存量资产结构,提升盈利能力。大环保业务持续扩张。公司收购的南京风电、包头南风以及蓝德环保于19年4月后陆续并表,2020年分别贡献风机设备销售相关收入14.3亿元(南京风电受风机抢装潮影响,营业收入增长明显)、风力发电收入2.38亿元,固废资源化管理收入8.4亿元,合计贡献毛利约4.72亿元。公司21年1月公告收购木垒风力发电项目乾智和乾慧公司,继续扩张公司清洁能源业务。公司盈利预测与估值简表显示,公司2021年和2022年的营业收入和净利润预计将继续增长。