2020 年年报点评：主营业务边际改善 后发优势逐步显现

中兴通讯发布了2020年年报，营收同比增长11.8%至1014.5亿元，归属于上市公司普通股股东的净利润为42.6亿元，同比下降17.3%。公司在国内业务的毛利率同比下降11.01pct，但预计在之后的运营商招标中，产品价格将恢复到正常价格，加上公司对于产品持续进行改进以降低成本，公司2021年的毛利率将会改善。消费者业务逐步发力，助力公司长期发展。预计公司2021-2023年可实现归母净利润6,507/8,500/9,021亿元，对应EPS分别为1.41/1.84/1.96元。维持“买入”评级。