电子行业：液晶面板涨价超预期，行业集中度加速提升
WitsView公布2021年3月下旬面板价格快报，32/43/55/65寸液晶面板均价分别为75/126/202/252美元/片，分别环比增长7.1%、4.1%、6.3%、5.0%。自2020年下半年以来，液晶面板涨价持续超预期，2021Q1 TV-LCD价格平均增长16%；IT-LCD价格平均增长14%，继续超出市场预期。我们认为，2021Q1液晶面板价格上涨继续超预期，主要原因为欧美新一轮财政刺激、部分企业维持居家办公至2021Q3，远程办公消费需求持续旺盛，品牌库存维持低位，行业供需仍然趋紧。同时，玻璃基板、偏光片、驱动IC等原材料供应紧张纷纷涨价，预计上游材料涨价将传导至制造端，我们预计液晶面板涨价行情有望持续至2021Q3，部分大尺寸面板价格有望突破2017年高点，好于我们之前的预期。价格的上涨将显著改善面板厂商的盈利能力，考虑到原材料涨价的影响，预计液晶面板制造业务的平均净利率将恢复至10%左右。我国液晶面板制造厂商积极整合并购扩张产能，行业集中度将大幅提升：预计2021年京东方、华星光电（TCL科技）市场份额将突破50%；预计未来三到五年，中国面板产能占比有望提升至70%以上。建议关注面板双雄京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等；伴随着国产面板厂商的崛起，面板行业上下游也将协同发展，材料供应商的发展空间将逐步打开，建议关注三利谱（002876.SZ）、杉杉股份（600884.SH）等；全球液晶显示产业向国内转移趋势明显，国产设备替代的需求愈发强烈，建议关注精测电子（300567.SZ）等。
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