创新药、微球、新冠试剂、原料药带动业绩

丽珠集团2020年实现收入105.20亿，同比增长12.10%；实现归母净利17.15亿，同比增长31.63%，实现扣非归母净利14.32亿，同比增长20.14%。公司业绩符合预期，拟每10股派12.50元。公司多业务共同增长，制剂板块实现收入54.03亿，原料药板块实现收入24.40亿，中药实现收入4.62亿。丽珠集团的创新药布局广泛，缓释的微球产品具备高壁垒，现有业务提供充足现金流支撑研发，看好公司的长期发展。预计2021-2023年净利润分别为20.07、23.23、26.81亿，EPS分别为2.14、2.47、2.85元，对应3月22日收盘价，PE分别为19、17、14倍，维持“推荐”评级。