非银金融行业周报：市场震荡加剧，非银估值安全

本周，非银金融行业整体下跌，券商指数下跌2.32%，保险指数下跌6.60%。证监会发布了《关于修改<证券公司股权管理规定>的决定》及配套规定，主要修改内容有将证券公司主要股东调整为“持有证券公司5%以上股权的股东”；取消主要股东具有持续盈利能力的要求；主要股东净资产要求降低为不低于5000万元；禁止证券公司股权相关的“对赌协议”；调整相关股权变更的审批及备案流程等规则修改。条款的修订进一步落实新证券法的管理要求，适应当前国内券商股权分布日渐分散的趋势。我们维持推荐核心竞争力显著的中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司，重点关注中信建投（H），以及预期受益于区域市场改革的国泰君安、海通证券、招商证券。保险板块基本面变化不大，无较大负面消息影响。板块目前处于年报和一季报业绩空窗期，我们认为中短期来看利率不是主要矛盾，今年经济进一步修复，利率将维持在一定水平之上支撑估值。