年报点评：聚焦黄金主业，黄金逐步放量

赤峰黄金发布2020年年报，实现45.58亿元，同比下滑24.89%，归母净利润7.84亿元，同比增长317.01%。公司业绩增长主要源于黄金产量放量，国内矿山黄金产量增加以及老挝万象矿业转向生产黄金。预计公司2021-2023年EPS分别为1.04/1.57/1.89元./股，对应当前股价的PE分别为15/10/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。