机械设备行业跟踪周报：建议关注景气持续旺盛的机床、估值回落的新能源板块相关标的

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 建议关注景气持续旺盛的机床、估值回落的新能源板块相关标的 增持（维持） 1.推荐组合 【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】 【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】 2.投资要点 【机床行业】制造业复苏背景下产业链需求旺盛，建议关注国产机床和刀具龙头 制造业投资正在强劲复苏，机床行业进入十年更新大周期。从前瞻性指标来看，20Q3数控系统行业收入28亿元（YOY+53%），20Q4收入42亿元（YOY+102%），其销售一般领先数控机床3-4个月左右，预示着2021年机床需求旺盛。此外，当前民营企业上市公司订单均已排产至6-7月份，进一步印证了机床的强景气度。中长期来看，中国机床行业进入十年更新大周期。过去十年国内机床需求从400亿美元下降至220亿美元，按照8-10年更新周期，十年周期拐点已至，我们预计2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。当前机床格局剧变，国企退场、民营企业崛起在即。创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出；同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性高。建议关注优质有竞争力的民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】。 机床刀具供不应求迎来涨价潮，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头。短期来看，供需缺口较大，各大品牌纷纷涨价。①需求端：制造业复苏势头强劲+行业低库存+刀具更换频率以小时计算，需求确定性较强。②供给端：疫情影响海外产能，供给紧张。长期来看，刀具增长延续性较强。我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，我们预测国内刀具行业5年内市场规模有望超600亿元。疫情催化，国产刀具企业有望迎来业绩兑现期。①空间：国内数控刀具市场规模仅400亿元，对标全球龙头山特维克300多亿营收，国内企业成长空间充足；②机遇：近年来国产品牌性价比逐渐赶超日本厂商+疫情制约海外产能，刀具国产渗透将进一步加速。华锐精密、欧科亿等品牌已在部分领域接近欧美、日韩刀具的性能，IPO融资扩产也将进入扩张周期，建议关注业绩有望加速放量的细分领域刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。 【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商 1）上游：2020年Q4以来，上游钴、锂、镍、铜、六氟磷酸锂等价格持续上涨，3月初金属钴报价40万/吨，碳酸锂8万/吨，镍14.5万/吨，六氟20万/吨，产业链需求持续旺盛。2）下游：国内方面，1月新能源汽车销17.9万辆，同比+238.5%，环比-27.8%，2月新能源汽车销量10万辆，环比-39.5%，东吴电新组预计Q1销量达45-50万辆，同比+250-300%；海外方面，欧洲主流10国2021年1月电动车注册量达9.5万辆，同比+58%，环比-57%，整体表现符合预期，2月销量环比微增，东吴电新组预计3月欧洲销量增速将大幅提高，全年维持200万辆销量预期，同比+54%。 在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。 【光伏设备】光伏硅片环节持续迎来扩产潮，建议关注近期估值调整的龙头设备商 3月12日，中环与晶盛机电签订20.8亿元光伏大订单。2019年起隆基、中环、晶科、晶澳、上机数控、京运通等光伏企业相继启动硅片扩产。我们预计2020-2022年国内年均新增硅片产能超100GW，对应20-22年年均新增设备需求超200亿（2亿元/GW）。存量市场方面，伴随着行业对大硅片已达成共识，未来3-5年存量市场有1万多台单晶长晶炉需要淘汰，国内年均存量更新硅片产能超50GW，对应2020-2022年存量设备需求超100亿（2亿元/GW）。 重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，未来2年业绩高增确定。重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。看好【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。【奥特维】组件设备龙头。【金博股份】单晶炉热场龙头。  风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：建议关注景气持续旺盛的机床、工程机械板块相关标的》2021-03-14 2、《机械设备行业：2月挖机销量同比+205%大超预期，旺盛需求支撑供应商提价》2021-03-10 3、《机械设备行业跟踪周报：建议关注景气持续旺盛的机床、工程机械、新能源板块》2021-03-07 [Table_Author] 2021年03月20日 证券分析师 陈显帆 执业证号：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 严佳 yanj@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 luoy@dwzq.com.cn -14%0%14%29%43%57%71%2020-032020-072020-112021-03机械设备沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、建议关注组合 ................................................................................................................................. 3 4、本期报告 ......................................................................................................................................... 3 5、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 6 7、行业重点新闻 ............................................................................................................................... 12 8、公司新闻公告 ............................................................................................................................... 12 9、重点数据跟踪 ............................................................................................................................... 13 10、风险提示 ..................................................................................................................................... 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 4、本期报告 【晶盛机电】点评：与中环签20.8亿光伏设备大单，210大硅片成主流拉长景气周期 【奥特维】点评：业绩略超预期，多领域布局打开成长空间 5、核心观点汇总 【工程机械】挖机销量同比+205%大超预期，旺盛需求支撑供应商提价 2021年2月挖机销量28,305台，同比+205.0%，大超CME此前预期（同比+137%)。其中国内销量24,562台，同比+ 255.5%；出口3,743台，同比+57.9%。自20 Q4以来，出口普遍维持50%以上增速，海外市场持续复苏。受行业旺盛需求、经销商改善盈利等因素推动，各挖机代理商纷纷宣布涨价，其中合肥湘元（三一挖机安徽、河南地区代理）微挖/小挖、中挖和大挖老款机型分别上调0.5/1/2万元，新款机型分别上调1/2/3万元。 中挖继续引领行业增长，龙头品牌集中趋势延续。国内市场分吨位来看：2月小挖(0-18.5t)销量14,531台，同比+221.6%；中挖(18.5-28.5t)销量7,422台，同比+396.8%； 4 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 大挖(>28.5t)销量2,609台，同比+191.2%。2月国内小挖