环保行业周报：国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划，前5月海气进口、发电量持续高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2018年06月26日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 国务院部署实施蓝天保卫战三年行动计划，前5月海气进口、发电量持续高增 本周投资观点：国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划 环保：受最近债务违约和融资紧张的影响，环保板块持续走低。目前环保板块机构持仓、估值均处于历史低位。对于工程类企业来说，目前已在预期底部，可期待1）环保投资加速；2）利率回落以及融资情况逐步改善。对运营类标的，我们判断在资金面整体偏紧的大背景下，运营类资产有比较稳定的现金流，当前较受市场青睐，推荐龙马环卫、东江环保、伟民环保。①国务院总理李克强6月13日主持召开国务院常务会议，部署实施蓝天保卫战三年行动计划，要求进一步明显降低细颗粒物浓度，减少重污染天数；还要求有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。蓝天保卫工作持续推进，重点关注大气治理空头龙净环保；随着环保工作的深化、细化，在环境监测、设备供应等领域的需求逐渐释放，重点关注监测龙头聚光科技，网格化监测龙头先河环保等标的。 公用事业：①天然气：前5月海气进口增速36.4%，继续起到弥合天然气市场供需缺口的主干作用。预计今年天然气用气量增速将取决于供给能力的瓶颈，单月增速以供暖季为分水岭呈现先高后低，上游气源仍然是具备最强议价权的核心资产。买入6月投运舟山300万吨纯液来液走接收站的新奥能源，买入三季度大概率纳入港股通、享受估值提升的二线全国城燃标的天伦燃气。②电力：前5月发电量增速8.5%。极端气温、实体经济企稳、光伏风电增速放缓，均有利于火电、水电机组利用小时数提振。旺季煤价预期仍在高位，建议在煤价见顶前后积极配置业绩反转高弹性的华电国际、华能国际。 本周行情回顾：受市场影响整体大幅下挫 上周环保板块整体下跌4.18%（总市值加权），上证综指下跌1.63%，创业板指数下跌1.75%。分子板块来看：电力个股较为稳定，其他环保子板块有较大调整，其中电力+0.64%，固废-1.35%，节能-2.50%，监测-2.91%，再生资源-3.27%，生态修复-3.40%，大气治理-3.67%，水治理-3.99%，燃气-5.56%。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2018E 2019E 2018E 2019E 300070 碧水源 买入 14.51 45,640 1.02 1.41 14.2 10.3 603568 伟明环保 买入 24.42 16,795 0.70 0.85 34.9 28.7 000826 启迪桑德 买入 18.81 26,909 1.20 1.64 15.7 11.5 603686 龙马环卫 买入 25.16 7,523 1.11 1.44 22.7 17.5 002672 东江环保 买入 17.23 15,285 0.65 0.82 26.6 21.1   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：2017生态环境状况公报公布，蓝天保卫战初显成效；前4月用气量增速17.7%》 ——2018-06-08 《行业重大事件快评：钢铁超低排放改造全面铺开，引领非电改造加速》 ——2018-05-16 《环保行业周报：大气、固废、黑臭水体相关专项行动多管齐下；发改委要求降低终端电、气价格》 ——2018-05-14 《环保行业周报：生态环境部公开继续狠抓京津冀大气治理；浙江非居民城市门站价涨价一毛》 ——2018-05-08 《环保行业2017年年报及2018年一季报总结暨五月投资策略：寒冬已过，春暖花开》 ——2018-05-07 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：姚键 电话： 010-88005301 E-MAIL： yaojian1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080006 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： wuyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/17J/17S/17N/17J/18M/18沪深300环保II16649988/14519/20180627 14:10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划；前5月海气进口、发电量增速持续高增 环保：受最近债务违约和融资紧张的影响，环保板块持续走低。目前环保板块机构持仓、估值均处于历史低位。对于工程类企业来说，目前已在预期底部，可期待1）环保投资加速；2）利率回落以及融资情况逐步改善。对运营类标的，我们判断在资金面整体偏紧的大背景下，运营类资产有比较稳定的现金流，当前较受市场青睐。推荐龙马环卫、东江环保、伟民环保。 ①国务院总理李克强6月13日主持召开国务院常务会议，部署实施蓝天保卫战三年行动计划，要求进一步明显降低细颗粒物浓度，减少重污染天数；还要求有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。蓝天保卫工作持续推进，重点关注大气治理空头龙净环保；随着环保工作的深化、细化，在环境监测、设备供应等领域的需求逐渐释放，重点关注监测龙头聚光科技，网格化监测龙头先河环保等标的。 公用事业：①天然气：前5月海气进口增速36.4%，继续起到弥合天然气市场供需缺口的主干作用。预计今年天然气用气量增速将取决于供给能力的瓶颈，单月增速以供暖季为分水岭呈现先高后低，上游气源仍然是具备最强议价权的核心资产。买入6月投运舟山300万吨纯液来液走接收站的新奥能源，买入三季度大概率纳入港股通、享受估值提升的二线全国城燃标的天伦燃气。②电力：前5月发电量增速8.5%。极端气温、实体经济企稳、光伏风电增速放缓，均有利于火电、水电机组利用小时数提振。旺季煤价预期仍在高位，建议在煤价见顶前后积极配置业绩反转高弹性的华电国际、华能国际。 重点投资组合：龙马环卫、东江环保、伟明环保、碧水源。 16649988/14519/20180627 14:10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 近期工作内容回顾： 上周我们调研了迪森股份、伟明环保等，欢迎交流。 近期年报季报点评、电话会议及调研纪要汇总： 环保二季度投资策略《竞争格局改善，环保板块重新出发》：suo.im/4OftT6 公 用 事 业 二 季 度 投 资 策 略 《 淡 季 不 淡 配 城 燃 ， 煤 价 下 行 利 火 电 》：suo.im/4VLH9J 环保行业2017年年报及2018年一季度总结：《寒冬已过，春暖花开》：suo.im/4WOt5j 行业重大事件点评：《钢铁超低排放改造全面铺开，引领非电改造加速》suo.im/4sEYoc 行业重大事件点评《环保板块基金持仓一季度创历史新低》：suo.im/5hHR80 环卫行业点评：环卫行业订单一季度爆发增长，集中度大幅提升，链接：dwz.cn/7KxxaH 碧水源年报点评及电话会议纪要：suo.im/4G2QWC；一季报点评： 东方园林年报点评：suo.im/5pawCZ；电话会议纪要：suo.im/4Nz51T 东江环保年报点评：0x9.me/QCRKw；电话会议纪要：suo.im/4Nz62t 国祯环保年报点评：suo.im/5payCH；一季报点评：suo.im/4NCYoJ；调研纪要：suo.im/4r0R54 聚光科技年报点评：suo.im/4VLFlj；一季报点评：suo.im/52FOng；调研纪要：suo.im/5hEkg0 启迪桑德年报点评：suo.im/4ywHQx 岳阳林纸年报点评：suo.im/4r0v9y 博世科年报点评：suo.im/4yAB0X 中金环境年报点评：suo.im/52FRt2 盈峰环境年报点评：suo.im/53hSA0 龙马环卫年报点评：suo.im/4yABhT 中再资环年报点评：suo.im/4ywIlv 百川能源一季报点评：suo.im/5hHRQG 16649988/14519/20180627 14:10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 光华科技深度报告：suo.im/4Nz88N 伟明环保交流纪要：suo.im/4G3aKG 清水源调研纪要：suo.im/4VLEDL 16649988/14519/20180627 14:10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 环保周行业新闻：国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划  事件1：国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划 国务院总理李克强6月13日主持召开国务院常务会议，部署实施蓝天保卫战三年行动计划，要求进一步明显降低细颗粒物浓度，减少重污染天数；还要求有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。 点评： 大气治理持续推进。“大气十条”实施5年来，全国空气质量总体改善，重点区域明显好转。会议指出，要按照党中央、国务院部署，顺应群众期盼和高质量发展要求，在“大气十条”目标如期实现、空气质量总体改善的基础上，以京津冀及周边地区和长三角地区等重点区域为主战场，通过3年努力进一步明显降低细颗粒物浓度，明显减少重污染天数。此外，近日生态环境部相继印发的《关于加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》及《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，也为大气治理增添新动能。 源头防控、重点防治。会议提出在重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能，提高过剩产能淘汰标准。集中力量推进散煤治理。在重点区域继续控制煤炭消费总量，有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。大幅提升铁路货运比例。鼓励淘汰使用20年以上内河航运船舶。明年1月1日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油。近年来空气治理颇具成效，但京津冀等重点区域仍是空气最差的地区，未来仍将受到重点关注。 创新监管，严格督察。会议提出开展重点区域秋冬季大气污染、柴油货车污染、工业炉窑治理和挥发性有机物整治等重大攻坚。完善法规标准和环境监测网络，强化信息公开和考核问责，动员全社会力量合力保卫蓝天。在未来近一年时间内，将有1.8万人组成的200多个督查组分赴京津冀“2+26”城市、汾渭平原、长三角等地开展强化督查行动，围绕产业结构、能源结构、运输结构和用地结构4大结构，检查“散乱污”、工业企业、清洁取