该研报主要分析了国内大炼化项目的竞争优势和未来发展趋势。报告指出,大炼化项目通过配置更复杂的炼油装置,加大重油在原料油中的比例,其尼尔森复杂系数高于“三桶油”炼厂,且能够有效对冲利润波动,平抑周期波动的能力往往被市场所忽略。此外,大炼化项目还能够对油品进行精细深加工,实现“降油增化”,从根本上减少油品产出。报告还指出,“十四五”规划新方向,炼油产能亟待转型,大炼化项目在这样的大环境下拥有两方面的优势:首先,在存量的炼油产能竞争中,更加复杂和规模化的装置能够降低原料和生产成本,在与落后产能的竞争中获取优势。其次,大炼化项目能够对油品进行精细深加工,“降油增化”达到从根本上减少油品产出。最后,报告指出,大炼化项目是石化产能升级的序幕,未来国内烯烃产业链在高端化方面仍然大有可为。