20年叶片量价齐升，关注后续玻纤弹性

中材科技（002080）发布2020年年报，实现营收187.1亿元，同比增长37.7%，归母净利润20.5亿元，同比增长48.7%。叶片业务量价齐升为最大亮点，20年实现收入89.8亿元，同比增长78%，占总收入比例为48%。玻纤纱及制品业务方面，20Q4起玻纤纱价格快速恢复对冲部分20H1疫情负面影响，新投产能释放带动销量同增15%至106.4万吨，全年吨均价同增89元至6,300元，吨净利同增175元至1,079元。锂膜业务轻装上阵，海外客户取得突破，期待后续盈利能力改善。我们预计公司2021-2023年归母净利分别为29.4/38.7/46.3亿，维持“买入”评级。