2021年3月美联储议息会议点评：平均通胀目标制即将“受考”

美国时间2021年3月17日，美联储公布3月FOMC会议声明，美联储主席鲍威尔接受采访。美联储货币政策基本“按兵不动”，符合市场预期。鲍威尔的采访发言继续保持鸽派。美联储显著上调美国经济和通胀预测。最新点阵图显示，预计2022年和2023年加息的委员人数显著增加。我们更新预测，2021年4月和5月美国PCE月同比将达到2.7-2.8%左右的高点，11月左右亦可能短期超过2.5%。此次上修经济和通胀预期，或预示美联储对于通胀的阶段性走高将给予更多容忍，这在一定程度上或能稳定市场对于美联储过早出手的担忧。短期看，本次议息会议后，资本市场可能受到一定程度的提振。然而，若未来美国实际通胀走高，则意味着美联储需要进一步区分通胀水平是否“合理”（是基数效应等短期因素导致、还是美国经济过热导致）。届时市场的紧张感可能升温，美联储与市场的沟通将遇到更大挑战。即美联储的平均通胀目标制，究竟是一种可置信承诺，还是留有“后门”的权宜之计，会成为市场关注的焦点。因此，未来仍需持续关注美国通胀走高的节奏，并警惕资本市场可能经历的波动。