Q4业绩创新高，综合性化工龙头崛起

万华化学发布2020年年报，全年实现营收734亿元，yoy+8%，归母净利润100亿元，yoy-1%。其中Q4实现营收242亿元，yoy+24%，归母净利润47亿元，yoy+110%，Q4业绩创新高。公司业绩超出预期，主要系Q4下游需求快速恢复，MDI需求向好，叠加海外部分装置检修，供应紧张，公司享受量价齐升红利。公司作为全球聚氨酯龙头，不断扩产稳固龙头地位，同时积极布局石化新材料产业，始终保持高速发展，未来业绩增长有保障，维持“买进”评级。