计算机行业周报：网安和医疗IT有望达到最强基本面，继续看好人工智能已上市龙头
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 计算机行业周报20210314 推荐（维持） 网安和医疗IT有望达到最强基本面，继续看好人工智能已上市龙头 华创证券研究所 证券分析师：王文龙 邮箱：wangwenlong1@hcyjs.com 执业编号：S0360520070002 “跷跷板效应”的存在导致振幅较大，网安和医疗IT有望达到最强基本面； 美国此次科技压制对我国受全球化影响的头部公司冲击不会剧烈； 校内课后服务需求开启引导性变化，有望引爆课内教育运营服务； 继续看好人工智能板块已上市龙头。 一、本周行情 本周创业板从2871.97点下跌至2756.81点，跌幅4.01%。计算机行业-6.40%，行业排名第26，弱于创业板，弱于上证综指（下跌1.40%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为47.6（剔除负值）。 二、行业观点 （一）“跷跷板效应”的存在导致振幅较大，网安和医疗IT有望达到最强基本面 “跷跷板效应”的存在导致振幅较大，网安和医疗IT有望达到最强基本面。年后大龙头出现整体调整时，二线低估值品种迎来较好的相对和绝对收益，尤其是网络安全和医疗IT板块，都是订单高速修复，估值处于历史底部位置的板块。而上周的反弹期，二线公司反而出现不同程度的调整，明显的受跷跷板效应影响。从我们跟踪行业，和具体公司的订单及收入确认节奏来看，全年的安全垫非常高，阶段性因为行情的因素振幅较大，但拉长周期来看，正处于高性价比的区间，历史上同一位置买入并持有均获得了很好的赚钱效应。这两个板块的主流公司均会随着每个季度的报表兑现给投资人带来明确的超预期表现。 （二）美国此次科技压制对我国受全球化影响的头部公司冲击不会剧烈 美国继续收紧华为供应商许可、FCC认定5家企业威胁美国国家安全、中美半导体协会共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”。美国的政府态度目前保持限制措施与上届政府如出一辙，同时美国还提供补贴来帮助企业产品迁移。市场预期的美国科技压制恢复到早先的“和解”状态还是比较难的，但我国受全球化影响的头部公司已在过去两年准备产业链替代方案和市场客户结构调整，影响会有，但不会剧烈，毕竟科技产品在市场化的竞争里，中国企业的综合性价比还是显著高于海外企业的。有能力实现供应链替代或市场转移的企业能够过渡过去。而两国的半导体协会积极的展开积极磋商，行业研究 计算机 2021年03月14日 计算机行业周报20210228 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 应对限制问题。 （三）校内课后服务需求开启引导性变化，有望引爆课内教育运营服务 上周多地发文，要求学校落实课后服务全覆盖，规范服务时间“午饭后至下午上学前、下午放学后至18：00”课内的看护时间延长。可以预期的是接下来大概率还会有进一步优化课后服务内容的要求。学生一天时间有限，课内时间加长、课外时间缩短，学校和老师对学生提供教育运营服务的需求将明显加大，工作强度提升，解决这个问题额外的教育内容生产和信息化手段支持成为刚需。因此，能够获得学校认可，提供校内一体化智慧教育服务的厂商会有明显的优势。从目前的趋势看，直接服务C端变得艰难。 （四）继续看好人工智能板块已上市龙头 今年人工智能明星企业批量上市，但目前已有两家中止审核，云知声和依图科技。这提供了一个线索“财务和市场数据的真实性和合理性”，最后的解决方式是“场景为王”。人工智能的公司最前端算法都是依托各类识别技术，也是发家之本，但到了一定的识别率差距就被缩小了。深度学习都是依托于场景，但凡场景落地，就都会落实到财务上。因此，高研发投入和场景落地需要达到平衡，否则就会出现巨额亏损或技术投入不足掉队的情况。从多家人工智能公司的招股书来看，目前仍没有找到平衡点，处于场景落地速度无法覆盖高研发投入的阶段。但同一行业的市场竞争者，已上市企业已经做得很好了，因此，人工智能板块作为PE可看，同时能够和网安、医疗互为“跷跷板效应”的另一端，同步配置，将有机会明显跑赢指数。 三、相关板块和个股 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份； 金融科技：长亮科技、同花顺、恒生电子； 互联网医疗：万达信息、创业慧康、卫宁健康； 智能网联：中科创达、德赛西威； 信息安全：奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份、美亚柏科； 云计算：金山办公、广联达、浪潮信息、宝信软件等。 四、风险提示 流动性收缩；当前市场风格向头部集中非常明显，阶段性的关注度存在不确定性。 计算机行业周报20210228 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 计算机组团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。 高级分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验，5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 计算机行业周报20210228 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 资深销售经理 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 计算机行业周报20210228 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号 花旗大厦12层 邮编：200120 传真：021-20572500 会议室：021-20572522
