2020年力源民品增亏影响业绩，军品业务利润增长快

东方证券股份有限公司发布了中航重机的年报点评，2020年中航重机实现营收66.98亿，同比增长11.92%，归母净利润3.44亿，同比上升24.91%。其中航空锻铸业务实现营收49.81亿元（+13.77%），液压环控业务17.17亿元（+6.85%）。力源液压由于民品业务亏损，利润总额-1.54亿，同比增亏0.58亿。20年底公司公告将力源子公司金河铸造90%股权转让，交易后亏损的力源金河出表，力源液压有望逐步减亏，公司盈利能力将进一步提升。公司作为航空锻铸龙头，技术+设备+客户优势明显，受益于军机升级换代+航发国产替代加速，“十四五”期间航空锻铸业务将进入快速发展期。给予目标价18.10元，维持买入评级。