2020年年度报告点评：业绩持续释放，CDMO增长迅速

普洛药业发布2020年年度报告，营收为78.80亿元，同比增长9.3%；归母净利润为8.17亿元，同比增长47.6%。CDMO业务板块毛利率提升明显，全年新报价项目540个，进行中项目200个，前期项目数翻番，为后续业绩提供有力保障。原料药及中间体业务稳中有增，制剂业务受新冠疫情和乌苯美司退出医保目录的短期影响，营业收入有较大幅度下降，2020H2已基本恢复。预计2021-2023年归母净利润分别为9.44/11.83/14.72亿元，当前股价对应PE分别为33/26/21X，维持“买入”评级。