20财年业绩正面，现金股息增加

光大环境 (257 HK) 20财年业绩正面，现金股息增加。公司核心利润同比增长27%，得益于垃圾发电整体业务发展加速。管理层制定措施改善现金流。公司宣派末期股息每股0.16港元，对应派息率约30%，与19财年相若。我们预计短期负债比率将保持在较高水平导致融资成本上升，我们将21财年和22财年预测核心利润分别下调1%和4%。维持买入评级和贴现现金流目标价6.5港元，对应5.7倍21财年预测市盈率。