有色金属行业专题报告：铜价上涨，主要铜业公司业绩弹性测算

本研报分析了2021年铜价上涨对主要铜业公司业绩的影响。报告认为，2021年铜供给偏紧格局不变，需求端和供给端经济修复时点错配或成为潜在影响因素。同时，结合库存处于历史低位、通胀预期持续上行的因素，报告对全年铜价保持乐观态度，预计铜价仍有上行空间。报告估算紫金矿业和西部矿业的净利润弹性分别为：公司EPS弹性为：铜价每上涨1%，公司EPS较2019年增加1.943%和1.718%。报告认为，全球经济复苏下预计2021年铜供给仍然偏紧，而铜库存处于历史低位，近期国内生产商铜交易有所回暖。此外，通胀预期有望推动铜价进一步上行。报告的风险提示包括全球经济复苏进度不及预期、供给端超预期修复、中国主要用铜领域需求不及预期和美联储货币政策超预期收紧。报告维持对有色金属行业的领先大市-A评级，并推荐紫金矿业和西部矿业。