首次覆盖报告：核心IP稳中求进，差异化爆款产品迭出

吉比特是一家集游戏研发、运营于一体的企业，其核心IP《问道》和《问道手游》实现了长线运营，为业绩中坚。2021年2月，公司上线自研自发的《一念逍遥》，成为爆款产品，以差异化的修仙/放置品类产品突围畅销榜。公司不断以差异化产品打入市场并逐步构筑起在如上细分赛道的壁垒，看好新品类扩张及商业化成熟下公司持续输出爆款产品的能力。公司已确立聚焦于MMO/SLG/放置挂机类三大赛道，有望以自研SLG/放置拓展海外增量市场；运营平台雷霆游戏经验丰富，形成Rogue赛道的强大竞争力，并已将优势延展至放置挂机类，“雷霆村”App上线测试，有望提升品牌认知度并增强玩家黏性；参投公司开发多款优质产品，与雷霆平台形成较强协同优势，可保障充足优质代理产品供应。预计公司20-22年实现营收26.29/36.77/44.42亿元，归母净利润10.70/14.42/16.92亿元，对应PE分别为24.18/17.94/15.29X。首次覆盖，给予“增持”评级。