有色金属行业深度分析：电解铝的新时代

本报告主要探讨了电解铝行业在供给侧改革和碳中和背景下的发展前景。报告指出，随着电解铝行业供给侧改革的红利逐步显现，以及碳中和目标的驱动，电解铝行业有望迎来高吨铝利润和强持续性的新时代。报告预计，电解铝供改和碳中和将进一步严控电解铝产能增长，而需求的逐步放量将带来越来越显著的供需抽紧。同时，报告还指出，碳中和将激发新兴产业需求，并与疫情后时代的传统经济复苏共振向上。报告预计，2021~2023年中国电解铝市场将分别短缺14万吨、44万吨和48万吨。报告建议关注A股电解铝板块的重大重估机遇，重点关注碳中和受益程度高、产量成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业，以及铝加工全产业链一体化、新能源车汽车板龙头南山铝业。报告的风险提示包括电解铝产能增量投放超预期、传统行业和新兴新能源车和光伏用铝需求低于预期、碳中和政策目标贯彻力度低于预期。