通信：站在十年新征程的起点

本研报主要关注中国移动的十年发展历程，从2000年到2020年，中国移动经历了从用户规模和收入规模的快速扩张，到ARPU值的持续下滑，再到被互联网厂商管道化的失落十年。然而，随着5G的来临，中国移动迎来了新的发展机遇。未来十年，中国移动将通过ToC业务的生发新的动能，ToB市场的大放异彩，以及混改、股权激励等创新机制的推进，夺回部分话语权和定价权，实现新的发展。同时，中国移动也将面临新的挑战，如如何提升单个终端的ARPU值，如何快速起量并提升ARPU值，以及如何更好地将运营商的基础设施应用到各种应用场景中等。