3月资产配置策略：美债易上难下，权益波动加大，开辟新战场 1、宏观环境与政策状态 当前的经济增长和通胀状态处于复苏赶顶阶段，类似2013年上半年与2017年上半年；经济环比增速和通胀水平（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡，信用周期预计平稳收缩至3月斜率转陡。建议仓位上继续标配权益，低配（交易盘）或标配（配置盘）利率债、标配或低配信用债（中高等级信用债），标配转债。标配工业品、标配或高配农产品，标配或高配做多人民币汇率的交易策略。建议仓位：权益（55%）>债券（21%）>商品（19%）>现金（5%）。 2、资产配置观点及建议 量化观点：在最新一期数据中，反应经济周期的TFMAI指数同比保持上升、环比数据小幅下降，反应金融条件的TFEMCI有小幅上升，货币因子延续上期趋势，继续保持放松。整体来看，经济数据向好，金融条件略有上升，建议当前可适当增配债券。权益方面，市场当前信用为主导逻辑，信用因子和货币因子继续放宽，建议加配股票。
