有色产业链日报：宏微观共振，趋势延续

东海期货研究所1宏微观共振，趋势延续铜：宏微观共振，趋势延续1.核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球低位库存以及供应偏紧都提供较强支撑。并且今年国内就地过年倡导下，下游开工旺季有望提前到来，需求展望乐观。宏观面上，全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变，铜价延续趋势上行。但是短期铜价快速上冲，现货实际成交发力，现货贴水扩大，需警惕回调风险。2.操作建议：前多持有3.风险因素：疫情发展、宏观风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于9256.5美元/吨，收盘报9118美元/吨，较前日收盘价跌幅1.71%现货市场上海电解铜现货对当月合约报贴水50~升水10元/吨，均价贴水20元/吨，下跌10元/吨。平水铜成交价格67700-67920元/吨，升水铜成交价格67720-67950元/吨。铝：逢低做多，谨慎追高1.核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然较好，供给端保持稳步抬升，下游整体需求逐步转弱，当前市场淡季效应凸显，不过铝累库仍不明显，加之持货商预期节后现货流通趋紧，挺价意愿较强，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收于2221，9.5，0.43%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为17,260元/吨，较上一交易日减少东海期货|产业链日报2021年03月04日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2300元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,270元/吨、17,540元/吨、17,280元/吨、17,250元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锌：供应趋紧趋势不变，谨防回调风险1.核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂2月减产检修量或有所降低。节后沪锌价格或受外盘带动表现相对乐观。消费短期依旧未见明显反弹，累库仍在继续，与去年相比，今年疫情干扰大幅降温，2月国内锌消费将较去年疫情期间出现同比大幅提升。2.操作建议：不宜分看涨，观望3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收于2804.5，-46.5，-1.63%现货市场长江有色市场0#锌平均价为22,100元/吨，较上一交易日减少380元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,540元/吨、21,340元/吨、21,500元/吨、21,550元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。镍：印尼高冰镍项目改变镍短缺预期，镍价大幅下挫1.核心逻辑：隔夜镍价受到印尼高冰镍试产成功的消息影响，低开低走，收于跌停。镍铁转高冰镍的项目远超市场原来预期，将弥补部分结构性的缺口，颠覆原本新能源产业链中的资源短缺预期，对原生镍整体平衡表或也有小幅影响。短期市场或仍将消化这一消息。不过当前整体宏观层面仍有支撑，镍铁转产高冰镍项目也尚未有真正在产项目，短期市场博弈预计加剧，建议观望。消息面上，3月1日下午，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，两者合计折合金属量约7.5万吨/年。2.操作建议：短期观望3.风险因素：宏观风险、印尼镍铁产量超预期4.背景分析：外盘市场LME镍开于18710美元/吨，收盘报17280美元/吨，较前日收盘价跌幅7.72%现货市场俄镍中储库对沪镍04合约报升300-400元/吨，而较远的鑫依库报价对沪镍04合约升100-200元/吨。金川镍升水有所回落，对04合约报升价升水2000-2200元/吨。第二交易时段，金川公司报上海出厂价 东海期货研究所3140200元/吨,较期镍盘面升水约1500元/吨左右。镍豆方面，原厂镍豆升水持坚在2600-2800元/吨左右。不锈钢：跟随镍价波动，隔夜下挫1.核心逻辑：原料方面，由于内蒙古能耗双控加码，铬铁产量持续削减，高碳铬铁价格飙升。钢厂304废不锈钢采购价也呈抬升态势。成本端支撑较强。不过当前下游需求未有明显释放，库存累库，现货价格小幅松动。后期关注下游消费情况。隔夜镍价由于受到印尼高冰镍项目消息的影响，大幅下挫，短期预计将给不锈钢市场也带来扰动，建议观望为主。2.操作建议：短期观望3.风险因素：宏观风险、累库超预期4.背景分析：现货市场04冷轧卷价报15600-16400元/吨，均价下调150元/吨；304热轧报15700-16000元/吨，均价下调250元/吨，冷热价差缩窄，倒挂100元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn