海外宏观周报：鲍威尔 国会证词中的“通胀疲软”表明什么？

鲍威尔国会证词中的“通胀疲软”想要表明的是什么？鲍威尔整体的国会证词从“劳动力市场”延伸到“通胀”。国会证词中隐藏着两个重点：1）淡化了原油价格和低基数对通胀的担忧；2）强化了服务业对通胀的重要性。我们认为，现在的“通胀交易”有些微妙的变化。首先，四季度以来实际通胀和预期通胀之间的缺口受原油价格飙升影响有所放大。其次，最近一个月美债收益率的大幅上涨，比起通胀预期，实际利率贡献更多。第三，服务业的通胀水平才是决定货币政策变动的核心因素。未来看，美债收益率上行的空间仍存，美股调整风险短期仍存。