20年业绩稳健增长，新能源热管理打开成长空间

银轮股份发布2020年业绩快报，实现营业收入62.7亿元，同比增长13.5%；归母净利润3.2亿元，同比增长0.9%。公司新能源汽车热管理在手订单充沛，21年起有望加速成长。我们预计随在手订单逐步落地与后续新产能释放，未来3年公司新能源热管理业务有望保持快速增长，预计2022年业务收入有望突破12亿元，在公司总营收中占比提升至15%以上，打开中长期成长空间。我们维持6个月目标价19.2元（对应21年32倍PE），维持“买入”评级。