商贸零售行业2021年春季策略报告：掘金消费“首尾”机会和渠道变革，布局高成长性渠道

本文是关于商贸零售行业的2021年春季策略报告。报告指出，受疫情影响，社消下滑幅度较大，但自社消增速8月回正以来，逐月环比改善趋势明显。预计可选品社消增速在1H21将有相对亮眼表现。报告推荐关注珠宝复苏、一线城市龙头百货、高景气专业渠道三大主线。报告还指出，消费分化，M型特征下把握细分领域机会。报告的风险提示包括居民消费需求增速未达预期、地产后周期影响部分细分行业收入增速、渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。