产品培育先于量增，梦之蓝放量可期

根据研报正文，洋河股份发布2020年业绩快报，预计营收211.25亿元，同比下滑8.65%；归母净利润74.77亿元，同比增长1.26%。单季度来看，Q4预计实现营收22.11亿元，同比增长9.13%；归母净利润2.91亿元，同比增长24.36%。公司营销改革重点借助梦系列产品和洋河双沟品牌结构的重塑理顺经销关系、恢复渠道利润，并严格执行配额制和数字化控盘。目前M6+、M3水晶版经销商和终端利润提高到8%、11%水平以上，整体渠道库存降低到1-2月水平，经销商出货动力恢复。春节期间梦系列新产品出现供不应求、经销商出货出现同比高双位数增长情况，提价后M6+省内批价稳定在580-590元以上，M3水晶版在430元以上，产品渠道接受程度高、销售者复购积极。M6+已完成全国市场布局、基本达到梦六同期销售水平，M3水晶版抢占450元以上价位、与竞品共同做好省内升级市场氛围。公司在高端价格天花板、消费升级、酱酒烘托等带动下次高端500-800元有望成为白酒超预期扩容的价格带，公司拥有最广的品牌基础、渠道力领先竞品，梦系列产品势能拉高后领先优势将逐步释放。