印花税上调影响不大；当前估值在很大程度上反映了日均成交量的强劲趋势

香港交易所公布了20财年净利润为115亿港元，同比增长23％。但创纪录的最高业绩被香港政府决定将股票交易的印花税从0.1％提高至0.13％所掩盖。我们认为印花税上调将在短期内打击市场气氛，并在中期减缓一些成本敏感投资者的资金流入，这可能会使香港交易所的日均成交量减少约10％，而从长远来看，香港交易所在吸引中国方面的优势相关的新经济名称和“连通计划”不太可能受到成本的实质性影响。我们上调盈利以反映日均成交量的强劲趋势，并将目标价上调至549.0港元。我们维持持有因为我们认为目前的估值（47倍的1年期前市盈率）相对丰富。