民生证券研究院分析师解运亮和研究助理顾洋恺的报告指出，本轮猪周期进入下半场，由于非洲猪瘟的影响，生猪存栏大幅下降，猪价不断创造历史新高，之后在丰厚养殖利润和政策利好驱动下，2020年国内大型生猪养殖企业纷纷扩张生产规模，下半年产能逐步释放，猪肉供给量增大，本轮猪周期进入下行阶段。预计2021年生猪存栏有希望继续增长，从而带动猪价走低。2021年猪肉CPI或持续为负，最低点可能出现在二季度，跌幅为45%左右，下半年跌幅有所收窄，预计2021年猪肉CPI同比预计下降35%左右。预计2021年物价较为温和，受消费需求不断升级和劳动力成本上升等因素影响，部分商品和服务类价格不断攀升，消费服务需求释放将成为2021年影响CPI走势的重要因素。受翘尾因素以及整体需求仍然偏弱的影响，预计2021年一季度CPI同比涨幅可能为负值。随着需求逐渐恢复，二季度之后CPI同比涨幅有望逐渐回正，预计全年物价表现温和。预计2021年CPI中枢值可能在1%左右，可能呈先低后高的走势。风险提示包括猪瘟再次爆发、生猪补栏超预期、大宗商品过快上涨等。
