吉利汽车与沃尔沃宣布终止收购计划，但双方将继续深化合作，包括合并动力总成业务、开发下一代纯电专属模块化架构、共同开发自动驾驶解决方案等。收购计划的终止对吉利汽车的影响中性，既有利好（小股东不用被稀释股权，不用担心交易成本及负担可能过高，吉利上市公司相对优质的财报不被沃尔沃拖累），也有利空（虽然有继续深化合作的安排，但总归不如在一个管理框架、一套董事会下能更深入凝聚）。吉利汽车的新一轮产品周期将在今年开启，今年新车包括星越L、帝豪换代、领克ZERO和领克07等。此外，吉利从去年下半年开始对智能驾驶相关研发体系进行调整，未来公司在新体系、资源整合、沃尔沃ZenseAct协作下的推进值得关注。预计公司2020-2022年净利为70亿、111亿、144亿元，对应PE 31倍、19倍、15倍。维持“强推”评级。
