摘要：就地过年政策的影响下，今年人口迁移规模明显减少，交通客流量与正常年份相比出现明显的下跌。同时，就地过年催生了观影人数的增加和快递量的快速增长。由于疫情的影响，多地提倡“就地过年”，这或打破往年低生产传统，支撑春节月份景气高于往年。从高频数据上来看，春节期间返乡节奏提前、速度放缓、返乡人口数量降低，有利于春节后的复工进程加快，对生产可能是正向影响，同时，就地过年带来消费的高增长，或支撑春节月份的经济景气度高于往年。全球性通胀压力加大。全球疫苗加速接种、经济复苏之下，近期大宗商品持续涨价。其中美国原油由于德州寒潮导致的减产更已大幅上行至63美元/桶。与此同时，由于疫苗分配上的不平衡，导致消费端的欧美发达国家疫情改善快于原材料提供和生产端的发展中国家，需求增长快于供给修复将导致全球供需紧张进一步加剧。随着大宗商品涨价，1月PPI同比0.3%，为2020年2月以来首次回正。后续随着3、4月投资建设开工加速，工业品涨价效应向下传导，国内通胀压力也将逐步显现。风险偏好回归，大宗商品表现强势。海外疫情持续改善，疫苗接种进展顺利，美国1.9万亿财政刺激“呼之欲出”，这使得市场对全球经济复苏预期升温，风险偏好上行带来风险资产向好而避险资产承压，股票、大宗商品等风险资产的表现要好于债券代表的避险资产。对于大宗商品，我们维持前期的观点：一是，全球经济有望持续复苏，补库需求或带动制造业加快修复，金属类品种将长期受益；二是，疫苗加快得到普及，疫情的影响持续减弱，或带动全球旅游业复苏，原油等油品类需求前景较为乐观；三是，主要经济体维持宽松的货币环境，美国新一轮的财政刺激有望得以通过，将有效提振未来的通胀预期，叠加美元指数长期走弱，商品市场有望迎来新一轮的牛市。
